1.38亿美元增资非洲马里项目，赣锋锂业或首次实现锂矿产品并表

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道5月份发布的投资总额是1.06亿澳元，今晚更新的投资总额增加至1.38亿美元，相差不过1.5亿元人民币左右，但是所取得的效果相差甚远。

9月6日晚，赣锋锂业公告，当日公司召开的董事会审议通过，同意公司或子公司与Leo Lithium签署《关于Goulamina项目的合作协议》，由公司全资子公司赣锋国际以认购新股的方式对Mali Lithium B.V.增资不超过1.38亿美元，用于Goulamina项目后续的项目建设和资本支出。

增资完成后，赣锋国际将持有Mali Lithium B.V.55%股权，从而间接持有Goulamina项目55%权益。

此次增资的Mali Lithium B.V.公司，在荷兰注册成立，由Leo Lithium和赣锋国际共同出资成立，间接拥有马里Goulamina锂辉石项目100%权益。

根据《关于Goulamina项目的合作协议》约定，该项目的一期、二期锂辉石包销安排保持不变，其中赣锋锂业将拥有一期年化50.6万吨锂辉石精矿产能最高 100%包销权，以及二期项目50万吨锂辉石精矿产能70%的包销权。

至于第三阶段扩建项目，赣锋锂业与Leo Lithium将分别按照55%、45%的权益比例享有包销权。

Goulamina项目之于赣锋锂业的投资者而言并不陌生，这也是赣锋锂业在锂辉石资源方面的重磅项目之一。

根据半年报披露的锂资源情况来看，Goulamina锂辉石项目资源量达714万吨LCE，明显高于公司当前主力矿山Mount Marion锂辉石项目的184.3万吨LCE。

如果按照公司持有权益计算，Goulamina项目是赣锋锂业资源量最大的锂辉石项目，同时也是接下来公司矿石端短期可见的重要增量。

不过，该项目的产能释放也是一个长期过程，目前Mount Marion项目90万吨产能扩建已经逐步完成，正处于产能爬坡当中，中短期内仍然扮演上市公司“主力矿”角色。

而据相关公告，以上Goulamina项目一期锂辉石精矿产能建设正在进行中，计划于2024年投产。

相较于今年5月的原投资方案，本次交易方案更能确保公司的投资金额顺利用于Goulamina项目的后续建设开发，且能够增强公司在Goulamina项目的控制权，方便后续的项目推动以及融资等。

“公司将取得Mali Lithium B.V.的控制权，并将其纳入合并报表范围。”赣锋锂业也指出。

此前，赣锋锂业在锂辉石项目持有的权益多在50%，显著低于盐湖、锂云母等项目，这使得公司无法对相关矿端项目进行并表。

而接下来，随着对Mali Lithium B.V.公司增资的完成、Goulamina项目的投产，上市公司定期报告很可能将新增锂矿业务，从而一定程度上拉高公司整体利润率。

而在今年6月时，赣锋锂业更新的另一重要项目进展显示，位于阿根廷的Cauchari-Olaroz盐湖项目已产出首批碳酸锂产品，预计随着后续的产能爬坡及产线优化，该项目将逐步产出电池级产品。

该项目一期产能为年产4万吨LCE，二期规划产能为不低于2万吨LCE，同时该项目也是赣锋锂业的“主力盐湖”。

今年以来赣锋锂业对其已有资源的开发明显提速，而这也是当前市场环境下的必然选择。

由于赣锋锂业的锂盐产能规模过于可观，加之公司矿端产能释放较慢，使得上市公司面临着矿、盐产能不匹配的情况，需要通过长协外购锂精矿填补自身原料缺口，进而导致公司整体生产成本过高。

根据2022年报数据测算可知，赣锋锂业当期锂盐平均生产成本达到15.58万元/吨，与原料实现100%自给的矿石提锂龙头永兴材料、天齐锂业(6.13万元/吨)相去甚远。

尤其是进入2023年后，锂精矿上涨对赣锋锂业的利润压缩更为凶狠。

半年报数据显示，上半年，公司“锂系列产品”收入实现13.01%的增长，然而当期公司锂盐营业成本却暴增171.11%，同期“锂系列产品”毛利率大降44.25个百分点至24.12%。

以上背景下，加快已有矿端资源的开发，以提升自身原料自给率、降低单位生产成本，以抵御锂价潜在的下跌风险，也就成为了赣锋锂业的必然选择。