刚解禁就抛减持计划上半年营收净利润双增的华大九天为何“不香了”

在交出一份营收净利润双增长的半年报后，华大九天接到了股东减持的告知函。

华大九天发布的公告显示，公司股东上海建元股权投资基金管理合伙企业-上海建元股权投资基金合伙企业和深圳国中中小企业发展私募股权投资基金合伙企业因自身资金需求及经营发展需要，计划各自减持不超过1628.8万股股份，总减持比例不超过公司总股本的6%。两股东分别持有华大九天11.05%和5.15%的股份。

记者注意到，华大九天于去年7月上市，今年7月31日有1.84亿股首发原股份和首发战略配售股份上市流通，占总股本比例的33.81%，是解禁前流通盘的超过2倍，解禁市值187.64亿元。

上半年业绩大幅增长

在发布减持预告的前几天，华大九天刚刚发布了一份半年报。公司报告期内实现营业收入4.05亿元，同比增长51.92%；对应归属上市公司股东净利润8381.04万元，同比增长107.3%；扣非净利润1498.98万元，同比增长368.79%；基本每股收益0.1544元。

资料显示，华大九天是国内规模最大的EDA本土企业之一。EDA是利用计算机辅助完成集成电路芯片的设计、制造、封测的大型工业工具。作为芯片产业最上游的领域，近年国内的芯片投资热潮同样带火了EDA赛道，据统计，中国DEA产业2020-2022年的总营收分别是10.5亿元、14.8亿元和20.5亿元，诞生了2家上市公司，其中华大九天近三年的营收和净利润增速都在30%以上。

今年上半年，华大九天新推出存储和射频电路全流程，加上原有全流程模拟和平板显示电路设计，目前全流程系统数量已达4个。报告期内，华大九天的研发投入为3.14亿元，同比增长68.8%，研发费用率为77.51%，同比提升了7.61个百分点。

东北证券在研报中表示，2022年全球EDA销售额为87.68亿美元，同比增长12.2%，其中中国大陆EDA销售额为11.65亿美元，同比增长19.2%，占全球市场的13.3%，国内市场空间广阔。华大九天凭借多年的技术积累，在国内EDA市场占据重要地位。当前国内实现14nm以上制程EDA工具国产化，公司作为国内市占率最高的EDA公司，将充分受益，有望实现业绩高速增长。

业务依赖国内市场

业绩增长的同时，华大九天的销售费用也同步增长，上半年支出506.2万元，同比增长31.96%。华大九天表示，这主要是当期销售人员薪酬增加及加强市场推广所致。

值得一提的是，华大九天的业绩增长依赖于国内市场，在国际市场上仍处于弱势。半年报显示，华大九天4.05亿元的收入中有3.8亿元来自境内，占比为93.8%，较去年同期的2.07亿元增长了83.6%。照此计算，华大九天来自境外的收入应为2206万元，去年同期为1452.5万元。

根据SIA数据，国内EDA/IP占全球市场仅1%。目前整个EDA市场分为三级竞争梯队，其中楷登电子(Cadence)新思科技(Synopsys)和西门子EDA(Siemens EDA)三家公司属于具有显著领先优势的第一梯队。华大九天与其他几家企业，凭借部分领域的全流程工具或在局部领域的领先优势，位列全球EDA行业的第二梯队。

平安证券在其研报中也指出，华大九天需面对国际环境出现重大变化的风险。国内 EDA 行业发展的重要动力就是国产化替代，一旦国际环境出现宽松的迹象，国产化的进程可能不及预期，上世纪90年代曾经就因为国内熊猫系统研发成功，出现国外出口管制放松，国产EDA受到外商持续压制的情况。同时公司虽然是国内EDA 的龙头，但是产品完整度、技术节点与国际先进水平还存在较大差距，如果产品研发难以突破，可能出现“面市即落后”的尴尬局面，市场化难度可能会加大。