以新能源和汽车为例历史上的高位板块见顶有什么规律？

自4月27日a股见底以来，以新能源，汽车为首的科技板块涨幅明显例如，自低点反弹以来，光伏和储能板块的增长达到了惊人的70%

作为最近几年来最火的赛道股，尽管有高业绩增长支撑，但其高估值水平仍让不少投资者望而却步在这样的情况下，新能源和汽车领域还有投资机会吗如何看待市场进入中后期后的市场反弹比如未来新能源，汽车等科技板块如何轮动我们如何配置响应

1.市场热点中心的新能源和汽车赛道

1.1横向估价的比较

从行业间的估值横向比较来看，目前作为市场的热点中心，汽车和新能源的估值仍处于较高位置，可见市场的信心和偏好。

经过年初以来的市场调整，a股整体估值已处于历史低位尽管有一波反弹，但市场估值仍有一定优势但从申万一级行业来看，汽车，新能源板块由于反弹以来大量资金的推动，出现了较大幅度的反弹，目前处于相对较高的估值水平，是为数不多的仍高于历史中位数的板块，充分显示了市场对它们的信心和偏好

从历史市盈率纵向对比来看，新能源，汽车及其子行业也处于相对较高的历史估值水平，表现出市场信心和较高的预期。

就市盈率而言，大多数行业仍高于历史估值的65个百分点其中，特别值得注意的是，估值与行业的落地程度存在一定的负相关关系，即落地程度较低的行业估值较高，如汽车电子，绿色电力等，其估值分别达到历史第97和99个百分位数，这可能也反映了市场对这一轨道的较高预期和信心

第二，前期新能源板块行情下的轮动规律再现。

我们对2010年以来新能源板块的走势进行了总结和分析，发现新能源板块整体走势是向上的，但呈现出一定的周期性规律，即先经历一段时间的大幅上涨，然后经过一段时间的调整和估值，回归到一个较为合理的区间，开始新一轮的行情。

其实这也是新能源这几年火热的科技板块下，投资热与价值回归相结合的结果我们总结了自2010年以来的四轮新能源周期间各分项指数的走势，以期对新能源目前的位置和新能源未来的走势有一定的指导意义

2.1四轮新能源周期复盘:市场热点由实转虚，市场末期注意到风险。

从过去四轮新能源周期来看，我们认为每一轮行情的热点都是由实变虚，风险要控制在行情末端。

在过去的四次新能源行情期间，新能源板块出现了从现实到虚拟的投资热点转化:即先进入由景气业绩支撑的整车板块并推高，逐渐转化为投资尚未达到规模的板块的盈利预期当这些板块的估值也达到较高水平时，也可能意味着这一轮上涨的顶峰，之后大部分会调整一段时间在这一点上，我们建议要注意风险控制，等到估值回归合理区间，迎接新一轮行情的到来

2.2未来走势判断:结构性机会可能依然存在，市场末端风险控制为主。

本次反弹以来，新能源板块整体涨幅较大，未来仍可能存在结构性机会但尾盘仍控制波动，逢高兑现为主

在这一轮反弹中，我们整体遵循了由实入虚的规律可以看到，6月中旬之前，有业绩支撑的车辆板块表现更好，之后风格逐渐从光伏，锂电池转向风电，储能值得注意的是，离地较远的绿电，氢能在此轮反弹中涨幅较小在关注其未来潜在投资价值的同时，也要注意在整体涨幅较大时实现逢高，控制波动

第三，延续之前汽车板块行情下的车轮运动规律。

我们对2010年以来汽车板块的走势进行了总结和分析，发现汽车板块的走势与新能源板块类似，即整体趋势向上，同时也有周期性的上涨和调整。

不同的是，汽车板块从2008年开始经历了五轮行情，时间与新能源略有不同我们总结了自2008年以来五轮新能源周期间各分项指数的走势，以期对汽车板块目前的位置和未来汽车板块的投资有一定的指导意义

3.1五轮车周期复盘:市场热点不断蔓延，市场在尾盘震荡或放大。

与新能源板块类似，汽车板块前期市场也有一个市场热点从真实到虚拟的扩散过程概念化板块的大幅上涨也可能意味着一轮行情的见顶此时大多呈现放大的波动，要注意风险控制

与新能源板块相比，汽车板块分化较小，但整体板块仍表现为整车先于零部件板块上涨，相对虚拟的汽车电子和智能驾驶板块的大幅上涨也意味着市场阶段性见顶此时要注意控制波动风险，等待估值回归合理区间再开始新一轮的市场布局

3.2未来走势判断:汽车板块整体涨幅较大，市场末期要注意风险控制。

本轮反弹以来，汽车板块整体涨幅可观，内部分化不明显尾盘，风险还是可控的，逢高兑现为主

与新能源板块相比，汽车板块虽然整体涨幅不如新能源板块，但内部分化较小，也呈现出前期市场表现出的从实到虚的特征值得注意的是，更具概念性的智能驾驶板块自7月以来表现相对强劲我们认为这可能意味着板块整体已经反弹或者已经进入中后期关注后市的同时，建议适时逢高兑现，控制波动风险