保险行业22年6月经营数据点评：寿险单月保费高增财险增速回暖

事件:银监会公布2022年6月保险业运行数据。

人身险:半年冲刺+终身销售增加，推动寿险单月增长143%人寿保险的销售继续回升1—6月，寿险业保费收入约2万亿元，yoy+3.5%，增速由负转正

从险种来看，①1—6月累计保费同比增速:寿险，健康险，意外险，②6月同比增速:寿险，健康险，意外险各险种保费增速有所改善预计主要原因是保险公司积极布局半年度冲刺，增加激励和费用其中，收益稳定，支取灵活的增寿型产品销售火爆，推动寿险保费快速增长

财险:保费增速回升，车险单月增长16.7%，非车业务单月增长21.1%财产保险业1—6月原保费收入8034亿元

1—6月保费收入3976亿元，占比49.5%6月单月保费收入705亿元，同比+16.7%预计受复产和车辆购置税补贴影响，整车销量将大幅增长②非车业务:1—6月保费收入4057亿元，6月单月保费收入857亿元，农业保险

保险配置:截至6月末，保险资金余额较年初增长5.3%，债券投资贡献增长51.3%，股票型投资规模较年初增长8%6月末，保险资金余额24.5万亿元，比年初增长+5.3%，增加1.2万亿元其中，债券投资增加6313亿元至9.7万亿元，比年初增长+7%，投资增量占比51.3%，基础投资增加2350亿至3.2万亿元，较年初增长+8%，增量投资占比19.1%，预计是保险公司把握股权配置机会和股权增值的贡献，其他投资增加1228亿元，达到8.7万亿元，比年初增长+1.4%，增量投资占比10%，银行存款增加2424亿元，达到2.8万亿元，比年初增长9.3%，增量投资占比19.7%债券，股票，存款和其他投资分别占资金运用余额的39.7%，13%，11.7%和35.6%

投资分析意见:目前保险行业运行稳中有进，头部保险公司边际改善明显我们预计2H22部分保险公司寿险团队规模和NBV有望出现单季度正增长，财险增速有望企稳并保持两位数增长我们坚定看好行业复苏，维持行业乐观评级保险股的估值已经充分反映了悲观预期三家a股寿险公司的平均PEV为0.43倍，处于历史底部，估值分位数在历史的3%以内

中国人寿，友邦保险，中国太保，新华人寿，财产保险:中华财险和PICC。

风险:1)有效人力恢复缓慢，规模人力增长面临压力，2)寿险保单销量不及预期，3)长期利率下行，资产重新配置面临压力，4)股票市场波动，信用风险暴露。