半导体投资“冷热不均”：整体节奏放缓汽车芯片火热

现在汽车芯片估值太高，高得离谱有的MCU公司，只要涉及到汽车，营收只有几千万，估值也就20亿左右最近几天，一位投资人感慨地告诉21世纪经济报道记者

这不是今年的新现象去年年底，多位投资人向记者指出，国内芯片市场整体已经从与别人合并的阶段进入合格阶段伴随着新能源汽车的增长和核心的持续缺乏，汽车周边的芯片成为半导体投资的重点，相关企业估值飙升

诚丰资本合伙人魏对21世纪经济报道记者表示:汽车的电动化，智能化，车载芯片确实是很大的机会，虽然车载估值高，但还是会有人投但是今年半导体融资整体热度下降很多，二级市场倒挂太严重很多之前估值很高的企业，今年都融资不上了投资机构也放慢了节奏，观望情绪严重

有投资者甚至直接提出了资本寒冬的观点在此前的中国南沙国际集成电路产业论坛上，华登国际合伙人王林表示:资本寒冬这个词有点夸张，但大家也要认清现实从华登投资的企业来看，从4月份开始，芯片销售一落千丈，5，6月份也不好过在这种情况下，今年半导体板块的调整难以避免不管你去年做什么，只要和芯片，半导体有关，只要团队好，就能拿到资本今年年初，大家都感受到了压力，要有所回报他们不能像前两年那样满怀激情地攒钱了

汽车芯片开裂

一直以来，汽车芯片的市场规模都不大，只占整个芯片的10%左右，大家几乎不担心产能的供应但这10%是最近两年最稀缺的，持续影响产业链中下游

今年上半年，国内外汽车厂商都受到缺芯的影响，再加上疫情反复，短期停产的信息也频频传出根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions的数据，今年全球汽车市场累计减产将攀升至约304万辆

除了汽车制造商，供应商也受到了影响例如，国内汽车零部件供应商盛骏电子今年上半年亏损1.1亿元在业绩预告中，盛骏电子表示，一方面，2022年上半年汽车行业整体产量下降，同时，2021年下半年以来，受疫情，芯片短缺，原材料价格上涨，运输成本上升等影响，公司业绩大幅亏损

在上游供应链依然紧张的情况下，汽车芯片的热潮也很汹涌广汽资本总经理袁峰打了个比方中国的芯片创业公司数量也是一个摩尔定律，每半年翻一番因为缺芯太严重，车企恨不得一天接十家芯片公司

目前汽车芯片领域的玩家越来越多传统汽车半导体企业，包括恩智浦，瑞萨，英飞凌，意法半导体等，都是海外厂商，而博世等老牌供应商也在加强芯片制造领域

国内有地平线，新驰科技，亿航智能等专门做汽车芯片的新兴公司，也有广汽，比亚迪等直接切入芯片领域的汽车厂商。

以广汽为例据介绍，广汽一方面投资生态系统比如广汽就是地平线的早期投资者，已经投资地平线三轮广汽的十几款车型已经在使用地平线芯片另一方面，广汽和广东半导体进行了对接，共同开发未来车型所需的芯片目前，广汽集团部分电子控制器产品已经形成了初步的国产化推进方案

根据消息显示，比亚迪半导体产品阵营包括工业级通用MCU芯片，工业级三合一MCU芯片，车规级触控MCU芯片，车规级通用MCU芯片和电池管理MCU芯片等，累计出货量20亿件

在袁峰看来，芯片短缺不是短期事件，甚至在2023，2024年，新能源汽车也会带来芯片的蓝海市场他说:最初的估计是，到2025年，中国将有大约500万辆新能源汽车最新估计是今年或明年能达到在传统汽车中，汽车半导体的价值约为300亿美元，而新能源汽车的价值超过700亿美元，其中增长最明显的是功率半导体如果新能源+特别智能的汽车，从数量和金额上看，芯片使用量是传统汽车的6倍左右

不过需要指出的是，车规芯片并不容易，初创企业更要谨慎一些投资者表示，初创企业可以获得更少的市场份额虽然有机会，但最好先在消费电子相关领域积累，再细分一个市场做汽车产品，才能熬过其他公司两三年的认证期

冷投资

相对于汽车芯片的普及，其他领域的芯片公司并不总是满足仅从今年国内上市的半导体公司来看，几乎一半都是破发，估值都在缩水在复杂的2022年，投资机构更加谨慎，更加关注账面盈亏

一位投资者指出:最近所有投资者都深有感触，一级市场太贵，二级市场暴跌面粉比面包贵，让投资越来越难，他们根本做不到以前很香的Pre—IPO也不香了如果2019年做pre—IPO，还是会有比较高的收益率，但是一些我们认为可以赚很多钱的项目，现在看起来赚了1倍左右其他人做pre—IPO可能会亏钱，因为这些都是2020年，2019年两三年前的Pre—IPO价格，比现在的市场价高

所以，现在我们会有意识地避免估值过高或者高度依赖融资企业的现金流我们也可以通过负债和债务融资，在一定程度上解决这个问题可是，如果我们面临两到三年的下行周期，就没有多少空间了，这位投资者表示同时，根据退出路径统计，科创板前4个月获批，现在平均需要11个月，申报终止的比例也在逐渐增加，60%申报终止所以其实一个是上市就赚不到钱，更有可能是连上市的机会都没有在这种情况下，投资者也要形成共识，不要再哄抬价格了

从大背景来看，目前半导体市场的增速和红利越来越小。

在整体市场层面，粤澳半导体产业基金执行合伙人刘丹表示:据统计，经过2020年至2022年三年的持续快速增长，2023年全球半导体市场增速可能降至5%左右各个板块会出现冷热不均的情况，但是当整个市场下来的时候，其实投资一定是整个板块都在往下走，这是一个非常值得警惕的事件

兴资本合伙人冯金峰表示:最近三五年，中国所有芯片公司都充分享受到了市场红利但未来5—10年资本红利和市场红利会变小在资本市场，一级市场太贵，二级市场估值下降，资本红利会越来越小市场红利越来越小的原因是市场上的同行太多，同样的产品，同样的模式企业结果原来打着国产替代的旗号，现在变成了内卷，企业之间出现同质化竞争

从几年前爆发的AI芯片到今天的汽车芯片，不难看出类似的路径资本和市场看好，创业者涌入，筑起泡沫，迅速进入行业洗牌期，在泡沫中挣扎

有半导体公司高管直言，目前国内设计芯片公司有2800多家，而美国只有几百家国内有些公司既不是toB也不是toC，而是toVC，甚至有些企业到处设立公司，讲故事，拿资本但是虽然VC的钱是烧出来的，人也会烧出来的，以后还会有整合并购

很多投资者的共识是，大家需要认清现实，回归理性，保暖，提前做好应对危机的准备同时也是发展的好机会现在有一个合理的估值点国内半导体行业的机会比全世界都大先过日子吧，再找机会发展当繁荣沉重时，我们可能会做得更好