能源化工行业周观点：光伏产业景气度高核心材料需求旺盛

化工行业继续看好农资，能源，成长三条主线在地缘政治和区域气候的影响下，农产品价格有望继续走强，大农业板块关注度持续上升钾肥板块主要推荐钾崇高国际，东方铁塔，盐湖股份，磷肥板块主要推荐云天化，湖北宜化，建议关注川金诺，兴发集团，中毅达复合肥板块主要推荐新洋丰和云图控股，农药行业推荐冯润股票俄乌冲突显著改善全球能源价格和化工成本中枢建议关注纯碱和烧碱的性能湖北宜化，新金路，黑猫建议关注双环科技，山东海化，新疆天业我们看好自给自足的化工行业龙头的利润弹性和整合价值重估推荐宝丰能源和鄂尔多斯，关注中泰化学关注高效高竞争力化工子板块龙头万华，推荐万华化工，卫星化工，鲁花恒升，恒力石化，荣盛石化，鲁西化工看好高增长轨道中具有核心竞争力的成长型公司，推荐新能源的成长标的三福股份，田慧新材，裕兴股份，推荐一种突破相关Lear化学的新工艺

光伏产业景气度高，对核心材料需求旺盛上周，欧盟委员会发布的《REPowerEUPlan》提出，2025年欧盟累计光伏装机容量应超过320GW，较2021年底的累计装机容量167GW翻了一番，2030年累计光伏装机容量约600GW，比2025年几乎翻一番2022—2025年年均光伏装机容量将超过40GW，2026—2030年年均光伏装机容量约为56GW，这将进一步拉动上游材料需求目前光伏行业上游供应链有足够的订单我们推荐三个方向:1)由于高能耗，主营产品供需逐渐紧张，新增产能有限的产品，硅上游三氯氢硅三福股份，光伏玻璃上游的三友化工，纯碱，建议关注双环科技，山东海化，远兴能源，和工业硅水龙头，2)生产具有一定技术壁垒产品的公司，如光伏硅及导电胶田慧新材料，硅宝科技，光伏背板膜宇星股份，蔡东科技，关注赛物科技和双星新材料3)如果重点开发产品符合技术迭代方向，推荐反光膜海利，推荐关注海达股份，双玻璃框架支架系统

农产品全球景气度有所提升在地缘政治和区域气候的影响下，农产品价格有望继续走强，大农资板块关注度继续提升化肥供不应求，俄罗斯化肥出口禁令延长，乐观估计全球钾肥和磷肥价格将维持高位钾肥板块重点关注钾崇高国际，东方铁塔，盐湖股份磷肥和磷矿供应有限，价格高矿产资源丰富的企业有望充分受益推荐云天化，推荐川发龙旺，新洋丰，云图控股建议关注兴发集团，中毅达，川恒农药也受益于全球农产品价格上涨带来的需求增加，看好全球制剂行业潜在龙头冯润

海外化学品成本的上升有利于国内出口目前关注海外占比高，价格对成本相对敏感的化工产品，如纯碱，烧碱，炭黑，维生素，聚氨酯等，并看好国内相关化工产品的全球竞争力纯碱推荐三友化工，推荐双环科技和山东海化烧碱板块建议关注湖北宜化，新津路，新疆天业，炭黑板块推荐黑猫股份

在能源价格高企的传统预期下，看好上游拥有油气资源的化工龙头的盈利弹性和整合价值重估我们认为拥有能源整合的化工企业，如自备电厂，自备煤矿等，有望实现利润中枢抬升，整合优势价值也将重新评估重点推荐宝丰能源和鄂尔多斯，关注中泰化工在行业落后产能逐步腾退的背景下，具有低碳排放优势和高效竞争力的行业龙头有望加强竞争力推荐万华化工，卫星化工，鲁花恒升，恒力石化，荣盛石化，鲁西化工为重点行业

高增长轨道下，看好有核心竞争力的公司能源消费低碳转型，短期国内疫情扰动不会改变全清洁转型的大趋势，推荐光伏材料相关的三夫股份，田慧新材，裕兴股份长期来看，技术变革是解决化工行业供需矛盾的核心驱动力，推荐新技术突破的国内草铵膦龙头利尔化学建议关注电石和BDO整合布局公司立体股份，关注工业杀菌剂行业龙头鳌拜化工

风险因素:产品价格波动大，宏观经济不及预期，全球疫情防控达不到预期。

投资策略:能源化工继续看好农资，能源，成长三大主线在地缘政治和区域气候的影响下，农产品价格有望继续走强，大农业板块关注度持续上升

化肥供不应求，俄罗斯化肥出口禁令延长，乐观估计全球钾肥和磷肥价格将维持高位。

磷肥板块主要推荐湖北宜化，建议关注川金诺，云天化，兴发集团，中毅达，钾肥板块主要推荐钾崇高国际，东方铁塔，盐湖股份，复合肥板块主要推荐新洋丰和云图控股，农药行业推荐冯润股票俄乌冲突对全球能源价格和化工产品成本中心影响深远一些高能耗，海外(尤其是欧洲)产能高的化工产品更灵活建议关注纯碱和烧碱，推荐湖北宜化，新金路，黑猫股份，关注双环科技，山东海化，新疆天业在传统能源高价预期下，看好能源自给的化工龙头的盈利弹性和整合价值重估，推荐宝丰能源和重点中泰化学的鄂尔多斯关注高效高竞争力化工子板块龙头万华，推荐万华化工，卫星化工，鲁花恒升，恒力石化，荣盛石化，鲁西化工看好高增长轨道中具有核心竞争力的成长型公司，推荐新能源的成长标的三福股份，田慧新材，裕兴股份，推荐新技术突破相关Lear化学，建议关注电石BDO集成三维股份和工业杀菌剂龙头鳌拜化工