璞泰来负极材料年产能15万吨85亿元定增扩产如何消化产能？

在新能源赛道火热的时候，负极材料龙头公司也迎来业绩增长期。

7月27日晚间，上海普泰莱新能源科技股份有限公司发布2022年半年报2022年上半年，普泰莱实现营业收入68.95亿元，同比增长75.76%，归母净利润13.96亿元，同比增长80.13%，归母净利润同比增长超80%

泰来业绩上升的同时，公司也在大刀阔斧地拓展业务当天，普泰莱接连发布18则公告，包括拟分拆控股子公司江苏中关村嘉拓新能源装备有限公司独立上市的公告，以及公司拟募资不超过85亿元扩大生产的公告

作为阳极材料的龙头企业之一，普泰来8月2日在投资者互动平台上表示，截至目前，公司已形成年产15万吨阳极材料的有效产能，其中自制石墨化加工产能近10万吨在这种情况下，普泰来是如何消化产能的

01

营业收入增长70%

公开资料显示，普泰莱成立于2012年，2017年11月在上交所上市公司主营业务涵盖新能源电池负极材料及石墨化加工，隔膜及涂层加工，自动化工艺装备，PVDF及粘结剂，铝塑包装膜，纳米氧化铝，勃姆石的研发，生产和销售目前，公司的前五大客户是LG，当代安培科技有限公司，ATL，三星和AVIC锂电

目前，国内负极材料市场已经形成了四大三小的竞争格局方正证券数据显示，2021年，前四大企业市场份额达到56%，前七大企业市场份额达到78%

普泰莱作为阳极材料的龙头企业，市场地位稳定海通国际数据显示，2018年至2021年，普泰莱负极材料产品市场份额分别为14.4%，16.3%，17.7%和15%可以看出，2021年普泰莱的市场份额较上一年有所下降

泰来在2022年半年报中表示，全球对新能源汽车的需求带动了锂离子电池行业的快速发展公司通过完善的产业链布局和一体化的业务协同，有效满足了锂离子电池客户的市场需求，公司各业务板块产品销量实现快速增长

泰来拥有三大业务板块:负极材料及石墨化业务，膜材料及涂层，锂电池自动化设备2022年上半年，普泰来三大业务协同发力，实现全面开花

半年报数据显示，2022年上半年，普泰莱实现营业收入68.95亿元，同比增长超过70%具体来说，负极材料和石墨化加工是公司的主要收入正极材料主营业务收入32.04亿元，同比增长30.59%，石墨加工实现营业收入6.51亿元，同比增长35.48%

2022年上半年，普泰莱阳极材料业务实现出货量55003吨，同比增长21.56%，此外，普泰来是中国最大的独立镀膜隔膜加工厂2021年，公司镀膜隔膜市场份额达到35.19%2022年上半年，普泰莱镀膜隔膜及加工量达17.29亿平方米，同比增长117%

西部证券数据显示，2022年上半年，我国湿法隔膜产量47.4亿平方米，同比增长104.4%，湿法隔膜总产量占比82%由此计算可以看出，普泰莱占国内湿法隔膜产量的36.5%，市场份额进一步提升

膜材料及涂层方面，2022年上半年，普泰来的膜及涂层加工业务实现主营业务收入15.79亿元，同比增长76.47%，铝塑包装膜业务实现营业收入9139.63万元，同比增长50.75%，PVDF产品业务收入11.04亿元。

锂电自动化设备业务方面，2022年上半年，普泰莱锂电自动化设备业务实现主营业务收入10.46亿元，同比增长93.11%。

截至2022年6月底，公司涂布机11项未完成手头订单超过28.41亿元，液体注射机，氦气检测仪，层压机等新产品未完成手头订单超过6.56亿元。

02

规划子公司的分拆

值得注意的是，普泰来的锂电池自动化设备业务主要以江苏中关村嘉拓新能源设备有限公司为业务平台。

为更好地整合资源，做大做强新能源锂离子电池自动化装备业务，普泰莱于7月27日发布《关于控股子公司拟分拆上市的提示性公告》，正在筹划江苏嘉拓分拆上市事宜。

资料显示，江苏嘉拓是一家集技术研发，生产，销售为一体的新能源设备制造商和解决方案提供商自2020年启动新产品开发战略以来，其锂电池自动化设备产品已从前端设备逐步拓展到中后端设备，涵盖了前，中，后端关键环节的核心设备，如涂布机，分切机，复卷机，层压机，注液机，氦气检测仪，化学成分，容器设备等

根据江苏嘉拓的股权结构，普泰莱持有江苏嘉拓82.92%的股权，普泰莱和江苏嘉拓的25名关键管理人员持股9.93%其余股权由四家员工持股平台持有

根据消息显示，目前分拆上市仍处于前期策划阶段泰来表示，拟对控股子公司进行分拆，有利于拓宽江苏嘉拓的融资渠道，提升公司及江苏嘉拓的核心竞争力本次分拆不会导致公司失去对江苏嘉拓的控制权，对公司其他业务板块的持续经营产生实质性影响，不会损害公司的独立上市地位和持续盈利能力

事实上，为进一步加强公司自动化设备业务的成本控制和交付能力，上半年江西嘉拓二期机械加工厂建成投产，有效提升了烘箱，风嘴等关键零部件的自给能力，同时，公司也在加快肇庆，东莞制造基地的建设，并开始探索海外市场的服务布局。

03

增产85亿元。

作为负极龙头企业之一，普泰莱不断扩大产能，增加新能源轨道业务。

根据普泰莱发布的《2022年非公开发行a股股票预案》，普泰莱拟募资不超过85亿元扣除发行费用后的募集资金净额，拟投资38.9亿元用于年产10万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目，23.74亿元用于年产9.6亿平方米基膜涂层一体化建设项目，剩余22.36亿元用于补充流动资金

日前，普泰莱在投资者互动平台上表示，截至目前，公司已形成年产15万吨负极材料的有效产能，其中自制石墨化加工产能近10万吨上半年负极产能受到石墨化能力不足的影响由于内蒙古兴丰二期石墨化加工产能在4月份获得能源评估和批准后立即投产，下半年负极材料产量将进一步增加，并将继续向15万吨的年产量目标努力

盛证券在研报中表示，2022年下半年，内蒙古兴丰二期石墨化产能将继续攀升，四川一期10万吨一体化项目也有望投产，石墨化自供比例将继续提升公司公告2022年负极材料有效产能15万吨，石墨化产能10万吨预计石墨化自给率将达到70%

目前，在全球负极材料市场，中国负极材料产能占比超过80%泰来主动扩大产能，源于市场的供求关系正如贝特瑞董事长何学勤前几天对媒体所说:目前阳极市场整体供不应求

中国工业研究院报告数据显示，预计到2025年，阳极材料市场需求将达到134万吨，规模430亿元，五年复合增长率超过27%，其中人造石墨规模超过300亿元，占比71%。

目前，得益于动力电池的强劲需求，中国负极材料市场整体呈现快速增长趋势高工院数据显示，2021年，中国阳极材料市场出货量为72万吨2022年上半年，中国锂电池正极材料出货量54万吨，同比增长68%

在扩大负极材料生产方面，普泰莱并不是个例贝特瑞和杉杉目前都在扩大生产2021年末，贝特瑞正极材料产能14.47万吨，产量17.01万吨，在建产能26万吨

目前杉杉拥有负极材料产能12万吨，石墨化产能4.2万吨正在建设负极一体化基地，扩大石墨化产能已在内蒙古包头启动年产10万吨负极材料集成项目二期，并计划投资约80亿元在四川眉山建设20万吨锂离子电池负极材料集成基地项目

未来会出现产能过剩，何学勤说我们认为中国最重要的是产能在中国，土地，厂房，机器设备都不缺，产品肯定会过剩，就像去年磷铁产能那么紧张，但明年，后年都不会行业产能过剩的时候，还是要看市场供求关系

事实上，2022年上半年，公司为补充流动资金和项目建设所需资金进行了募集资金活动，导致公司募集资金活动现金流量净额同比增长1019.58%至18.23亿元此外，普泰莱持续投资负极材料，石墨化，涂层隔膜等产能建设，以满足下游客户的产品需求公司投资活动产生的现金流量净额同比增长4.98%至—13.28亿元

但值得注意的是，普泰莱2022年上半年经营活动产生的现金流量净额仅为3.45亿元，同比下降71.36%。

在公司密集发布公告之际，普泰来股价遭遇下跌截至8月3日收盘，普泰莱股价72.7元/股，总市值1011亿元，市盈率42.67倍自7月27日晚间公布半年报及定增以来，普泰来股价累计下跌5.58%

泰来过去一年的股价走势图

东吴证券点评普泰莱2022年中报:三大主业全面开花，增量将支撑后续产能扩张维持公司2022—2024年预计净利润31.07亿元，45.10亿元，63.55亿元，同比增长78%，45%，41%对应的PE是34倍，24倍，17倍