策略周报：成长领衔反弹新高

市场概述:

本周各指数先跌后涨，周内放量调整周线四连阳，反弹逼近前期筹码密集平台本周排名靠前的指数是创业板50指数，创业板指数，创业板综合，科技创新50，蓝筹，排名靠后的指数是分红指数，中证500，科技创新50，上证指数

板块方面，本周成长股继续反弹并创出新高，场内资金活跃，煤炭，石油石化板块在大宗现货短期见顶后大幅下跌本周电力设备，汽车，家用电器，国防军工是涨幅最高的板块，煤炭，石油石化，有色金属是涨幅最低的板块

从资金流向来看，本周资金净买入居前的板块分别是电力设备，机械设备，汽车，医药生物制品，国防军工受本周光伏电池技术和锂电池技术取得突破的消息刺激，以新能源为首的成长股继续稳步上涨本周前半周北向资金呈流出趋势，本周后半周强势回补虽然流入节奏放缓，但整体保持净流入，本周净流入40.6亿元本周北上资金主要卖出近期涨幅较高的成长股，买入低位白马股

估值方面，本周消费增长风格指数表现突出，周期类小幅下滑板块估值方面，伴随着能源大宗商品价格下跌，石油石化，煤炭板块本周估值继续下跌，两年来市净率已降至50个百分点左右非银金融估值回升，汽车，国防工业估值快速上升目前市场各板块估值分化明显成长板块估值明显高于蓝筹白马板块，两年内持续处于高位

海外:美国经济面临衰退压力。

宏观经济指标:以美国前两轮经济衰退和复苏为基础，观察两个重要指标:失业率和通胀:失业率在衰退初期处于周期性低点，在复苏初期达到周期性高点而通胀则在衰退初期处于周期性高位，在经济复苏拐点到来之前会达到周期性低位，并缓慢上升到合理位置综合这两点，目前美国的通胀处于历史高位，高于上一个周期，达到二战以来的最高水平8.5%，而失业率也处于近30年来的最低水平3.6%伴随着高通胀，美联储也在此时加速收紧货币政策以抑制需求伴随着市场需求的抑制，未来失业率可能会上升

利率:在每次经济衰退中，美国国债的期限利差都处于较低水平，甚至出现一定程度的倒挂目前，美债利率经过一轮大幅宽松后已处于低位目前美联储加息决心已定，短期债券利率上行趋势确定目前美债到期利差处于历史低位

对中国市场的影响:目前美国经济衰退对中国出口的影响尚未体现在出口数据中，但根据历史经验，未来中国出口增速可能会受到一定影响政府引导新的基建投资替代旧的基建投资，成为中国固定资产投资新的增长点，使中国资本市场成为海外资本的避险选择

投资建议:前半周市场在短期过热的情况下缩量后半周，在锂电池突破消息和疫情控制放松的刺激下，成交量再度上涨，逼近前期高点市场表现相对强势，但周五前期情绪高涨的跟踪股分歧较大，未能与指数产生共鸣后排白马股补涨，带领指数逼近前期高点考虑到当前中美经济周期的错位和外资的高度避险情绪，本周政策引导个人养老金入市，基金量较一年前仍有一定上升空间中长期来看，市场增量资金较多，市场长期向好的趋势没有改变关注各行业白马股的补涨机会建议关注地产后周期家居板块，水产养殖和后周期动态保护板块

风险:经济增长不及预期风险，海外经济下行风险。