科创板“国产操作系统第一股”，主业竟然没有操作系统！麒麟信安，以爱国之名

日前，麒麟新安顺利过会，已在科技创新板提交注册申请。

吸引风云君的狗拿老鼠眼的是它的头第一个国产操作系统气场。

说到操作系统，大家首先会想到微软的Windows中国的PC端操作系统长期被微软垄断麒麟新安桌面操作系统的竞争力如何

一，首款国产操作系统。主业是信息安全！

麒麟新安主要从事国产操作系统，信息安全，云计算的研发。

其中，公司将操作系统作为基石业务，信息安全和云计算是操作系统的延伸。

根据版本，麒麟新安的操作系统可以细分为:服务器操作系统，桌面操作系统和专用操作系统模块。

我们先来看看大家最关心的桌面操作系统业务尴尬的是，2019年以来，麒麟校长桌面操作系统营收长期只有百万，几乎为零

服务器操作系统作为主要产品，贡献了近70%的营收，主要应用于电力，党政，国防等领域国家电网是其常年最大客户

更有意思的是，麒麟校长虽然叫第一个国产操作系统信息安全是头等大事。

2019年以来，信息安全一直是公司的头号业务2021年信息安全实现营收1.69亿，占总营收的一半，云计算实现营收0.92亿，也超过了操作系统

麒麟本金被视为基础业务运营体系，退居第三增长曲线。

这样操作系统业绩低迷，但信息安全业务发展成为主业，称麒麟本金第一个国产操作系统不客观。

然后，麒麟校长的操作系统业务发展缓慢是受行业影响吗

事实上，国内操作系统行业欣欣向荣，停滞不前似乎是麒麟本金本身的原因。

总体来看，中国国产操作系统的市场规模在逐年增长2020年，国产操作系统市场规模达到26.68亿元，同比增长20.30%

尴尬的是，2020年麒麟新安操作系统只实现营收4900万，营收增速竟然为零！2021年，虽然营收增长到7000万，但规模仍在1亿以下。

同时，操作系统行业头部企业也在整合，给麒麟校长的未来蒙上阴影。

2019年，中标软件与天津麒麟合并成为麒麟软件要知道，在党政，国防办等领域，这两家公司已经占据了国产操作系统90%以上的市场份额

重组后的麒麟软件在营收规模上可以说碾压了麒麟新安，强强联合让麒麟新安的操作系统业务未来之路更加艰难。

综上，麒麟新安头第一个国产操作系统光环，但主业是信息安全，操作系统业务逐渐边缘化备受市场关注的桌面操作系统业务收入几乎为零

第二，信息安全靠一个客户，97%的成本是原材料，毛利高达70%1.唯一大客户支撑的信息安全业务

然后，我们来看看麒麟校长的第一条成长曲线——mdash，mdash信息安全业务。

公司信息安全业务主要采用自主研发的技术手段保护终端数据，服务器数据和数据中心数据，包括安全存储系统和电子文档安全管理系统两个产品，主要应用于国防，党政单位的数据存储和加密系统。

在信息安全领域，麒麟校长的业务规模也与大佬们相差甚远。

$沈心$主要为客户提供信息安全，云计算和企业无线相关的产品和解决方案，主要面向企业用户2021年，沈心安防业务收入达到36.89亿

$ Chianxin —U$专注于网络空间安全市场，客户包括政府，企业，金融机构等2021年，奇安信网络安全产品实现营收38.59亿

2021年，麒麟新安的信息安全收入只有1.69亿，连沈心和麒麟新安的零头都不到而且麒麟校长的客户主要在国防领域，在企业用户领域似乎没有竞争力

2019年以来，信息安全逐渐成为麒麟校长最大的业务有意思的是，这项业务的发展可以说完全依赖于唯一的大客户A1单位

2019年以来，麒麟信安80%以上的信息安全业务收入由A1单位贡献。真的是大客户撑起了一块业务，撑起了公司的半边天！

作为国防领域的集成商，A1单位早在2015年就与麒麟校长展开合作但是依赖唯一大客户的风险还是肉眼可见的当A1单元的信息安全需求下降或饱和时，对麒麟校长的影响可想而知

2.硬件组装+软件填充，97%的成本是直接材料。

当风云君看到公司信息安全业务的成本结构时，惊讶得下巴掉在了地上。

2019年至今，信心安全业务的成本中，直接材料占比常年高于96%，而人工成本仅占2%—3%，最高也不过100多万。

换句话说，在这100元成本中，实际上有97元是采购原材料的成本在再生产过程中，麒麟新安既没有消耗人力，也没有高精尖的设备来赋予产品更高的附加值，更像是将购买的原材料直接组装销售

这样的业务能有什么技术含量。

相比之下，同行业的直接材料比例要低很多有说服力的直接材料占成本的70%左右，服务成本主要是客服部门发生的成本

同样，2021年Chianxin的信息安全行业材料成本占比76.06%，其余主要是人工成本。

麒麟新安将组装好的硬件填入自己的软件后，实际上以60%—70%的毛利率卖给了自己唯一的客户。这是抓羊死啊！

3.R&D投资不强，科技属性弱。

从R&D投资的角度来看，麒麟本金无论是绝对值还是相对值都远远落后于同行。

2021年，沈心和麒麟新安的R&D投资分别达到20.88亿和17.48亿，而麒麟新安仅为0.60亿。

同时，在2021年，沈心和西安的R&D费用率都上升到30%左右而规模较小的麒麟信安的R&D费用率却降至17.81%，似乎并不重视R&D投资当然，当利润被认真对待时，它可能会丢失

与R&D的人员数量和发明专利相比，麒麟校长也是小巫见大巫。

2021年，奇安信拥有R&D人员3793人，网络安全领域重大发明专利662项，重大计算机软件著作权1099项，

沈心拥有3550名R&D人员，拥有180项新授权专利和73项新注册的软件著作权。

麒麟新安只有217名R&D人员，14项发明专利，162项软件著作权。

第三，净利润的1/3要靠税收优惠，现金流不稳定1.税收优惠贡献30%净利润，一季度业绩下滑明显

麒麟的业务规模与行业相差甚远，盈利能力堪忧。

2019年至2021年，麒麟本金共享受税收优惠8300万，而这三年累计归母净利润仅为2.31亿，即税收优惠贡献了超过三分之一的净利润。

换句话说，如果排除税收优惠，麒麟校长的业绩看起来不会那么好。

值得注意的是，2022年一季度，麒麟校长业绩出现明显下滑。

期内，麒麟本金仅实现营收0.28亿元，同比下滑40%，而净利润亏损0.05亿元，同比下滑143.66%。

麒麟新安是这样解释的:第一季度收入下降主要是受疫情影响，而亏损是因为员工人数增加，费用相应增加与此同时，截至2022年3月底，该公司手头有3.7亿份订单

2.不稳定的现金流

同时，麒麟本金的现金流表现并不稳定。

2021年，公司经营活动产生的现金流量净额仅为0.23亿元，同比下降80%。

主要原因是:2021年下半年，麒麟本金确认收入较多，但相应的应收款项尚未全部收回，导致销售商品和提供劳务收到的现金降至2.57亿，比2020年减少7000多万。

另外，由于麒麟信安的客户主要是国防企业和大型国企，这类客户在年底或年初做计划和预算，项目验收一般在三四季度因此，公司收入具有季节性特征，主要在三，四季度确认

公司的现金流依赖于下游客户的付款2021年第四季度，单个合同100万以上的项目平均实施周期约为214 —330天

上面提到了麒麟星系，新麒麟星系和麒麟新安星系不知道的老铁，肯定晕过去了为了不耽误各位大佬发财的时间，风云君特意把这部分放回去

4.受益于国产操作系统产业化进程，国防科大博士率先创业1受益于国产操作系统的产业化进程

说到国产操作系统，不得不提湖南省国防科技大学，它是国产操作系统的摇篮。

2002年，国防科大牵头承担国家863计划软件重大专项mdashmdash国产服务器操作系统内核项目，号称建国以来最大的软件项目。

四年后的2006年，项目的研究成果，银河麒麟操作系统出身，这也是麒麟一词最初的由来。

2007年，为推动上述成果的产业化，长沙银河，中标软件，长沙软件园和北京华顿一拍即合，共同投资成立了湖南麒麟信息工程技术有限公司

其中，长沙银河为全民所有制企业，中标软件为$ China Software $，而京则由麒麟新安实际控制人杨控制。

可是好景不长由于产业化进程缓慢等原因，2009年至2010年，除北京华顿外，其他三方先后退出麒麟项目麒麟工程成为杨老板的全资子公司

虽然合作结束了，但是各方对国产操作系统的开发并没有停止。

2010年，中标该软件，中标Linux操作系统以及国防科大开发的银河麒麟操作系统合并为Neokylin操作系统。

2014年，中国电子信息产业集团与天津市政府成立天津麒麟信息技术有限公司，2017年国防科大授予天津麒麟银河麒麟操作系统独家使用权。

杨老板在麒麟计划的基础上创立了麒麟新安。

2.利用麒麟名，和国防科大博士一起创业。

2009年，麒麟工程改变底层技术路线，基于开源的Linux技术路线开发了操作系统的商业发布版本，并命名为麒麟操作系统。

2011年至2015年，麒麟工程在电网和国防领域推广其操作系统，并开始进入云计算和信息安全领域。

2015年4月，杨老板带着一批麒麟项目的马成立了麒麟新安此后，新版本的操作系统，云计算和信息安全业务产品在麒麟新安不断迭代进化

麒麟的业务也有所缩减，2021年1月，相关业务和人员将转移到麒麟新安。

值得一提的是，杨老板本人也是国防大学计算机专业博士，高级工程师，有适当的技术背景公司副总裁陈，和公司监事也毕业于国防科技大学

公司成立后，2016年5月，麒麟委托人申请了包含的应用，麒麟，KYLINSEC等等，并于2017年获批

但是无论是中文还是英文，麒麟新安的logo都和麒麟鼻祖银河麒麟很像为避免混乱，2018年，麒麟校长与天津麒麟达成协议，停止申请Rdquo2字的商标

相关合伙人退出后，麒麟项目名义上和一样，银河麒麟操作系统无关紧要。

杨涛作为麒麟计划的前参与者和后来的唯一股东，在Rdquo设置麒麟Principal没有明确限制名字的使用是合理的，但毫无疑问也是用的，Rdquo免费乘车。